國家政策支持+股權激勵保障等多輪利好沖擊下，疊加板塊估值性價比高，龍頭企業迎來配置良機。

核心邏輯：

1、行業產品結構優化，龍頭企業直接受益

近年中醫藥行業的發展一直受到國家層面的高度重視，2015年至今已經陸陸續續發布20余項國家層面的政策和文件，同時新冠疫情重塑中藥認知，傳承與發揚中醫藥成為主調。2021年下半年醫保目錄調整和中藥顆粒政策落地體現出國家對中藥的重視，新產品獲批加速，具備更高臨床價值、更強安全性的中成藥將淘汰行業中的不合格品類，優化行業產品結構，龍頭企業有望受益。

2、滲透率僅11%，市場發展潛力巨大

以中草藥保健品為例。根據Euromonitor數據顯示，2018年我國保健品行業的零售總額為2473億元。其中，中草藥保健品行業零售額890.2億元，占比36%。我們預測我國中藥保健品行業市場規模未來五年CAGR為9%，到2024年達到1493億元。并且保健品滲透率還很低。根據IQVIA的數據顯示，我國保健品滲透率在11%-29%之間，而美國在30%-73%之間。與美國相比，我國的保健品滲透率普遍較低，市場發展潛力較大。

3、估值具備性價比，向上空間打開

估值方面，截至2021年12月22日，中藥板塊2022年PE為33.7倍，低于醫藥生物整體行業的34.3倍，具備估值性價比。中藥品種、品牌、專利壁壘高,獨家產品具有稀缺性。近年來多家中藥企業內部經營管理得到改善，零售端營銷改革和渠道改善增加產品銷售業績，2020年開始多家中藥上市公司出臺股權激勵和員工持股計劃，業績年增速要求集中在10-20%，行業發展速度得到保障，向上空間充分打開。