中國生物制藥行業在2019年創下了全球生命科學領域的投資交易紀錄之后，在2020年又相對平安無事地度過了新冠肺炎疫情的侵襲。在風投熱錢的推動下，人們對創新療法的興趣越來越大，特許經營、授權合作和合資企業等相關交易量也隨之大幅增加。來自GBI的數據顯示，今年1-8月全球生物醫藥行業共簽署了287筆交易，總規模為123.5億美元，有望創下年度新高。

值得關注的是，隨著中國本土生物技術公司研發能力不斷增強，參與全球交易也越來越活躍。在今年前8個月，來自中國公司的交易貢獻了近一半的價值規模。其中，在新冠肺炎疫苗研發領域，出現了27筆中國公司和海外公司的合作研發交易。

GBI數據顯示，截至2020年8月31日，許可、合作和合資企業三類交易總規模為123.5億美元，2019年全年交易規模為138億美元，今年有望創下年度新高。

截至2020年8月31日，全球生物醫藥行業共發生了287筆交易，其中189筆集中在制藥領域，較2019年同期公布的241筆交易增長19%，而2019年并沒有受到新冠肺炎的影響。本次GBI統計的交易數據，既包括產品權利的直接許可/收購，也包括以終止產品許可證為目的的研發合作（例如用于評估組合療法）。

01 趨勢發現：許可交易激增

在今年前8個月，中國生物技術公司外包許可交易激增，反映出越來越多具有創新能力和高質量產品的中國本土生物技術公司為全球市場做出貢獻。在今年前8個月發生的189個生物制藥交易中，有102個是引入許可證和合作交易，有44個是來自中國的許可交易。從交易規模上看，這44筆交易的總價值為53.8億美元，而102個引入許可和合作交易的總價值為62.6億美元，遠遠領先于2019年15億美元的對外交易規模。

信達生物占據交易前兩名：信達生物和禮來的合作由來已久。早在2015年，雙方就達成了戰略聯盟，計劃在未來的十年里合作推出至少三種潛在腫瘤治療藥物，這項合作亦是迄今為止中國生物制藥企業與大型醫藥企業之間最大的合作之一。今年，信達生物與禮來達成新的戰略合作。根據協議，禮來將獲得信迪利單抗在中國以外地區的獨家許可，信達生物將獲得累計超10億美元款項。

信達生物正在進一步深化其全球化布局。此前，信達生物和羅氏達成戰略合作。雙方將聚焦于研究、臨床開發和商業化多個雙特異性抗體和細胞治療產品，這些產品將直接用于血液腫瘤和實體腫瘤治療。根據該協議條款，信達將為其非獨家使用羅氏某些技術發現和開發2：1雙特異性T細胞抗體（TCB）和通用型CAR-T平臺而支付首付款、開發和商業化里程碑付款以及產品銷售提成。信達將研發、生產和商業化這些產品。羅氏對每個產品在中國以外地區的開發和商業化權益保留回購選擇權。如羅氏行使其全部選擇權，則將向信達支付總計1.4億美元款項，以及，如果所有產品均成功開發及商業化，支付產品開發、獲批和銷售等總計約19.6億美元的里程碑款項。

與此同時，2018在我國上市的達伯舒（信迪利單抗注射液），是禮來和信達共同研發的抗PD-1單抗。今年8月，信達生物與禮來制藥宣布，將擴大達伯舒（信迪利單抗注射液）的戰略合作，信達生物將授予禮來信迪利單抗在中國以外地區的獨家許可，禮來將致力于將信迪利單抗推向北美、歐洲及其他地區。

在前十名的許可交易名單中禮來一共出現了兩次，第二次是在新冠肺炎抗體方面與君實生物的合作。近日，君實生物和禮來制藥宣布，雙方已達成協議，將針對由SARS-CoV-2新型冠狀病毒引起的新冠肺炎，共同開發潛在的預防與治療性抗體療法。君實生物授予禮來在大中華區以外地區進行上述中和抗體的臨床開發、生產和商業化的獨占許可，禮來將向君實生物支付1000萬美元首付款。

華領醫藥與拜耳的合作被認為是中國生物技術領域的經典案例：這項排名第三位的許可證交易代表了一種新的合作趨勢。根據協議條款，華領醫藥作為藥品上市許可持有人將負責臨床開發、注冊、產品供應以及分銷工作；拜耳作為推廣服務提供方將負責該產品在中國的市場營銷、推廣以及醫學教育活動。華領醫藥將獲得4300萬美元的預付款，此外其還將獲得額外最高可達到6.025億美元的里程碑付款。拜耳公司獲得該產品在中國獨家商業化的權利，并將根據華領凈銷售額的一定比例獲得服務費用。雙方在初期將平均分享來自該產品在中國的凈銷售收入，并在未來銷售額達到一定量級時，對銷售收入分配比例進行相應調整。

除了華領醫藥，不少中國生物技術公司也已經在為創新產品尋找更成熟的合作伙伴，以規避后期商業化帶來的風險。此前，康寧杰瑞已經與先聲藥業、思路迪醫藥訂立合作協議，就新一代PD-L1抗體藥物KN035腫瘤適應癥在中國大陸的商業化達成戰略合作。在去年6月，康方生物與中國生物制藥有限公司旗下正大天晴簽訂合營合同成立一家合營公司，共同開發康方生物PD-1抗體AK105項目并推動該藥物的注冊上市及商業化。

02 特許經營趨勢：1億美元以上大額交易增長27%

今年前1-8月，特許經營許可證協議交易總規模為62.6億美元，略低于2019年同期的87億美元。去年，正大天晴與美國生物技術公司Abpro Therapeutics達成一項腫瘤免疫學合作開發協議，正大天晴將向Abpro累計支付總額最高可達40億美元。這一巨額交易直接拉高了去年的數據。

從大額交易數量上看，2020年遙遙領先于2019年。今年前8個月共簽署了23項價值超過1億美元的授權協議，2019年同期為18項。交易標的主要集中在創新藥物領域，另外有少部分是在仿制藥領域。目前，獲得風投資金支持的生物技術公司是交易市場最活躍的參與者，不過，一些老牌生物制藥公司也越來越積極尋求合作，以應對未來市場改革可能對公司利潤構成的威脅。

在中國生物技術行同質化現象越來越嚴重的情況下，如何尋求差異化發展成為破題的關鍵。與此同時，風投資金對回報的要求對這些生物技術公司造成了很大的壓力，導致越來越多公司傾向于從海外市場購買已經批準的產品授權。這一點在交易數量上有明顯體現，海外藥品許可證交易數量已經從2019年全年的27%增加到今年前8個月的近31%。

目前看來，美國仍然是生物技術最強大的來源國，而且未來依然會延續這一趨勢。在過去8個月里，中國生物科技公司與美國同行共達成了54筆交易，2019年全年為48筆；與歐洲同行共達成25筆交易，2019年為24筆。中國風險投資機構對美國生物健康和制藥公司的投資也在持續增加。根據RhodiumGroup最近的一份報告，在2020年上半年，中國風險投資機構對美國衛生、制藥和生物技術公司的投資占據在所有行業投資占比到達了45%。

從治療疾病細分領域看來，腫瘤仍占主導地位。不過，受新冠肺炎影響，抗感染藥物領域的相關交易有了明顯的上升。其中，有14%的經營許可協議和22%的外包許可協議集中在針對新冠肺炎病毒治療和疫苗研究領域。其中，禮來對君石生物的抗新冠肺炎抗體的收購是今年第八大的許可交易。

作為中國創新藥研發領域的龍頭企業，復星醫藥也入局COVID-19疫苗研發競速。今年3月，復星醫藥與納斯達克上市公司BioNTech SE（證券代碼“BNTX”）已簽署協議，復星醫藥獲得許可在中國大陸及港澳臺地區獨家開發和商業化基于其專有的mRNA技術平臺研發的針對COVID-19的疫苗產品。本次合作，復星醫藥將向BioNTech支付至多8500萬美元的許可費（包括首付款、臨床開發注冊及銷售里程碑款項）。與此同時，中國國內冠狀病毒疫苗開發商康希諾生物和納斯達克上市公司科興生物科技，正在拉美和東南亞等新興市場，快速啟動衛生事件疫苗的國際多中心的三期臨床試驗。